近日，樂視網(wǎng)再陷欠債漩渦，市值三天縮水近百億。11月6日樂視控股CEO賈躍亭發(fā)布致全體員工信，稱公司發(fā)展節(jié)奏過快，近幾個(gè)月供應(yīng)鏈壓力驟增，加上一貫伴隨LeEco發(fā)展的資金問題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展造成極大影響。對(duì)此，賈躍亭表示，樂視將著手優(yōu)化供應(yīng)鏈，與上下游廠商結(jié)成生態(tài)伙伴;精簡(jiǎn)開支，強(qiáng)化成本管控意識(shí)和經(jīng)營(yíng)意識(shí)，保證生態(tài)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正并快速增長(zhǎng)。

　　從樂視目前的發(fā)展現(xiàn)狀及改進(jìn)措施，對(duì)于LED顯示屏 企業(yè)可以思考一個(gè)問題：企業(yè)高速發(fā)展與企業(yè)現(xiàn)金流的良性發(fā)展之間的平衡點(diǎn)如何把控?不可置否，LED顯示屏企業(yè)的高速發(fā)展，向外擴(kuò)張，需要大量的資金支撐，而這也將意味著企業(yè)可調(diào)動(dòng)的現(xiàn)金流會(huì)相應(yīng)壓縮。現(xiàn)金流之于LED顯示屏企業(yè)，如同血液之于人體，統(tǒng)計(jì)資料表明，發(fā)達(dá)國(guó)家破產(chǎn)企業(yè)中的80%，破產(chǎn)時(shí)賬面仍是盈利的，導(dǎo)致它們倒閉的是因?yàn)楝F(xiàn)金流量不足，我國(guó)LED顯示屏行業(yè)也不例外，甚至早有先例。

　　以史為鑒，現(xiàn)金流才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提

　　追溯歷史，LED顯示屏企業(yè)因現(xiàn)金流無法支付負(fù)債而倒閉的不在少數(shù)。過度利用財(cái)務(wù)杠桿，這是LED行業(yè)普遍存在的問題。在過去的08年到12年LED顯示屏行業(yè)發(fā)展迅速，很多企業(yè)為了追求市場(chǎng)份額，把財(cái)務(wù)杠桿用得比較極致，公司本身規(guī)模不足以支撐做這么大的生意，但是在利益面前很多企業(yè)都冒險(xiǎn)去做了。這時(shí)候企業(yè)就面臨嚴(yán)重的負(fù)債問題，負(fù)債問題主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面一個(gè)是欠銀行的錢，一個(gè)是欠供應(yīng)商的錢。在行業(yè)高速發(fā)展時(shí)這個(gè)問題看不出來，但當(dāng)行業(yè)放緩或者漸入層次的時(shí)候，負(fù)債問題就會(huì)變成一個(gè)火桶，隨時(shí)給企業(yè)造成致命傷。

　　過去，市場(chǎng)紅火，很多LED顯示屏企業(yè)就努力擴(kuò)大自己的生產(chǎn)規(guī)模，即使在沒有充裕資金支付供應(yīng)商款項(xiàng)的情況下也樂于這樣做。同時(shí)，為了贏得更多的客戶放松了自己的銷售方式，延長(zhǎng)了客戶的回款時(shí)間。這樣做對(duì)自己或者說對(duì)行業(yè)的損害都是比較大的。當(dāng)一些供應(yīng)商坐不住的時(shí)候就會(huì)向企業(yè)擠兌，企業(yè)收不回客戶欠的款項(xiàng)，而又還不了供應(yīng)商的欠款，這就容易產(chǎn)生資金鏈斷裂，企業(yè)也就面臨著倒閉的風(fēng)險(xiǎn)了。上市公司也存在這樣的問題，只不過是上市公司資金比較充足，表面上看不出來，但是從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上看，LED顯示屏上市企業(yè)也存在也一定的負(fù)債率。

　　利亞德2014年Q2至2014年Q3負(fù)債率維持在41%以上，同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)處于緩慢上升狀態(tài);洲明科技負(fù)債率浮動(dòng)程度不大，保持在5%以內(nèi)，同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)總額也處于緩慢上漲趨勢(shì)。其實(shí)，上市企業(yè)能夠保持良性的發(fā)展，主要是其資產(chǎn)總額的走勢(shì)與資產(chǎn)負(fù)債率大都成正比關(guān)系。而那些倒閉的企業(yè)，亦有盈利能力良好，但現(xiàn)金凈流量不足以償還到期債務(wù)時(shí)，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)而陷入破產(chǎn)境地的?？梢?，良好的盈利能力并非企業(yè)得以持續(xù)健康發(fā)展的充分條件，是否擁有正常的現(xiàn)金流量才是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提。

　　風(fēng)向轉(zhuǎn)變，企業(yè)負(fù)債越高死得越快

　　在過去幾年的LED顯示屏發(fā)展的“黃金時(shí)期”，且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)處在資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的左邊：你早一點(diǎn)借錢，借的錢越多，這個(gè)錢變成資產(chǎn)的價(jià)格一直在上升。敢去借錢、花錢，反而賺了很多錢的企業(yè)。但是今日不同往日，今天中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張到了什么時(shí)間段?不難發(fā)現(xiàn)，在前一兩年我們經(jīng)常講穩(wěn)健的貨幣政策;在最近這一兩年會(huì)經(jīng)常提到的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五個(gè)方法里面，一個(gè)是杠桿化。去高杠桿，意味著過去一塊錢做八塊錢、做十塊錢生意的那個(gè)階段已經(jīng)過去了，政策面在緊縮。同時(shí)也可以看到在中國(guó)，除了少數(shù)結(jié)構(gòu)性的重大機(jī)會(huì)以外，大部分大類資產(chǎn)已經(jīng)漲不動(dòng)了，因此，負(fù)債越高的企業(yè)或者說負(fù)債的時(shí)候成本越高的企業(yè)死得越快，LED顯示屏企業(yè)則需格外注意負(fù)債情況，特別是三角債問題。

　　LED顯示屏行業(yè)是一個(gè)“三角債”高危的行業(yè)。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)LED顯示屏企業(yè)都是采取分期付款銷售的方式，即客戶先付部分首款，安裝完成后再付部分款項(xiàng)，等驗(yàn)收無誤后再付尾款。一般來說，客戶按照銷售合同總價(jià)款的30%左右支付預(yù)付款。具體到每個(gè)項(xiàng)目的預(yù)付款比例受談判地位、項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)程度等多方面因素的影響，存在一定的差異。產(chǎn)品交貨后，客戶付款至合同總價(jià)款的60%左右;驗(yàn)收后，客戶付款至合同總價(jià)款的90%-95%;其余5%-10%的尾款在1-2年的質(zhì)保期滿后支付。但事實(shí)上，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，即便驗(yàn)收無誤，客戶拖欠尾款的情況依然十分普遍和嚴(yán)重。

　　客戶拖欠屏廠的貨款，屏廠拖欠供應(yīng)商的貨款，供應(yīng)商再去拖欠上游芯片等以及輔助材料廠的貨款……以此類推，原本正常的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)變成一條充滿風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)鏈條，所以行業(yè)內(nèi)流傳這這樣的說法：一家屏廠資金鏈出問題，隨之而來的就是它的“供應(yīng)商們”也將面臨資金困境，尤其是對(duì)一些沒有“足夠資金實(shí)力”的小企業(yè)而言。

　　雖說，借用財(cái)務(wù)杠桿，“借雞下蛋”無疑能夠助力企業(yè)整合資本優(yōu)勢(shì)，迅速將企業(yè)做大做強(qiáng)。然而，這樣負(fù)債的經(jīng)營(yíng)模式在現(xiàn)下的經(jīng)濟(jì)政策下，高負(fù)債已經(jīng)不適應(yīng)如今企業(yè)發(fā)展的，LED顯示屏行業(yè)也有必要去改變這多年來被“三角債”捆綁的困境。

　　當(dāng)然，近幾年我們也可以看到，LED顯示屏上市企業(yè)的負(fù)債率也開始有所下降，且如今，也有越來越多LED顯示屏企業(yè)采用了先款后貨：款到發(fā)貨可以讓客戶進(jìn)貨的時(shí)候慎重考慮進(jìn)貨品種和數(shù)量，不亂進(jìn)貨，如欠款可能會(huì)存在亂進(jìn)貨;同時(shí)款到發(fā)貨可以讓客戶更用心銷售產(chǎn)品;此外款到發(fā)貨可以讓合作企業(yè)之間的關(guān)系更好，因?yàn)楝F(xiàn)金客戶一定是企業(yè)最珍惜的客戶，企業(yè)會(huì)回報(bào)以最大的優(yōu)惠力度。

　　總之，在利益面前，LED顯示屏企業(yè)應(yīng)分輕重，控制好資金鏈問題，以合理健康的銷售模式進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就顯得尤為重要。如若不然，類似倒閉現(xiàn)象將重復(fù)上演。