三安光電作為中國(guó)LED龍頭企業(yè)，在LED市場(chǎng)的主導(dǎo)都表現(xiàn)了極強(qiáng)的能力及向外拓展的魄力。若以銷(xiāo)售金額來(lái)看，不久三安將成全球最大LED廠。

　　2016年，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.73億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)21.67億元，分別同期增長(zhǎng)29.11%和27.86%。預(yù)計(jì)在營(yíng)業(yè)收入上首次實(shí)現(xiàn)對(duì)臺(tái)灣晶電的超越。三安光電的凈利潤(rùn)率高達(dá)34.5%，這一數(shù)字超過(guò)了土豪騰訊的27%的凈利潤(rùn)率。

　　今年以來(lái)LED芯片需求旺盛，三安光電設(shè)備處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能供不應(yīng)求。10月25日，三安光電發(fā)布2017年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.83億元，同比增長(zhǎng)40.05%;凈利潤(rùn)為23.78億元，同比增長(zhǎng)58.9559%;每股收益為0.58元。

　　三安光電表示，前三季度營(yíng)收大漲主要系本生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增加。目前三安光電產(chǎn)能在全球市占率約12%，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，并以全球市占率30%為目標(biāo)。

　　12月5日晚間，三安光電發(fā)布公告，公司與福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府簽署《投資合作協(xié)議》，擬在泉州芯谷南安園區(qū)投資333億建設(shè)一系列項(xiàng)目，包括高端氮化鎵LED襯底、外延、芯片的研發(fā)與制造、高端砷化鎵 LED 外延、芯片的研發(fā)與制造等七大項(xiàng)目。同時(shí)公司對(duì)子公司蕪湖安瑞光電增資4億元。

　　三安廣電未來(lái)的空間巨大。LED芯片是支撐公司未來(lái)兩年成長(zhǎng)的主要力量，化合物半導(dǎo)體則為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)驅(qū)動(dòng)力。5G時(shí)代漸近，射頻器件量?jī)r(jià)齊升，三安光電的GaAs、GaN代工業(yè)務(wù)將迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇。此次項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年收入達(dá)270億，是目前公司年收入的3倍，可以預(yù)見(jiàn)，三安光電未來(lái)的收入體量與市值規(guī)模遠(yuǎn)不止于當(dāng)前。

　　擴(kuò)展閱讀：三安光電為什么能這么賺錢(qián)

　　三安光電毫無(wú)疑問(wèn)是中國(guó)LED行業(yè)最賺錢(qián)的公司，無(wú)論是毛利率還是凈利潤(rùn)率，都高得不像是一家制造業(yè)公司。

　　通常制造業(yè)毛利高于30%，凈利潤(rùn)率能夠超過(guò)15%已經(jīng)是相當(dāng)優(yōu)秀的表現(xiàn)了。而三安除開(kāi)2012~2013年的行業(yè)低谷期利潤(rùn)有所下滑外，持續(xù)的保持毛利高于40%，凈利潤(rùn)率達(dá)到30%以上的水平。

　　三安光電的凈利潤(rùn)得益于MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼是眾所周知的事實(shí)。然而如果局囿于三安依賴(lài)補(bǔ)貼的刻板印象，卻可能離事實(shí)更加遙遠(yuǎn)。

　　近年來(lái)隨著三安光電的發(fā)展壯大，營(yíng)業(yè)外收入對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例越來(lái)越低，從2011年高達(dá)62%下降到2016年的20%，其自身的盈利能力卻在一步一步的強(qiáng)化。

　　以下可充分洞悉這家公司的盈利能力所在：

　　1.制造的規(guī)模效應(yīng)。

　　LED芯片制造雖然不如半導(dǎo)體制造那么高門(mén)檻，但是也是十足的重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)制造的規(guī)模效應(yīng)非常顯著。

　　大家比較了解的是MOCVD設(shè)備昂貴，實(shí)際上為了芯片生產(chǎn)而專(zhuān)門(mén)準(zhǔn)備的高純氣體供應(yīng)系統(tǒng)，超潔凈廠房等基礎(chǔ)設(shè)施，是更加不可分割的專(zhuān)用性資產(chǎn)，會(huì)大大抬高LED芯片廠商的固定生產(chǎn)成本。

　　反而是MOCVD，從long term來(lái)看，更像是可變成本。

　　而三安光電擁有全球最大的LED芯片產(chǎn)能，約占全球芯片產(chǎn)能的20%，只要產(chǎn)能利用率達(dá)到合理水平，這些固定成本就可以在更大的芯片產(chǎn)量上攤銷(xiāo)，那么估計(jì)僅平均成本一項(xiàng)就可以比一般的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低上10%。

　　2.研發(fā)的規(guī)模效應(yīng)。

　　LED作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的子產(chǎn)業(yè)之一，也是一個(gè)研發(fā)密集的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)橹袊?guó)LED企業(yè)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域比較晚，在原始的技術(shù)積累和專(zhuān)利圈地中處于比較劣勢(shì)的地位，印象中中國(guó)的LED企業(yè)技術(shù)含量低。

　　三安光電浮出水面的大概只有1200多項(xiàng)專(zhuān)利，實(shí)際上為了保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，微創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新必須是持續(xù)不斷的，只是大多數(shù)不會(huì)轉(zhuǎn)化為專(zhuān)利，而是以企業(yè)的專(zhuān)有技術(shù)的形式存在。

　　舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，很多產(chǎn)品線(xiàn)，三安光電就是能持續(xù)保持同樣的芯片面積比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亮度高5%，這實(shí)際上構(gòu)成了其產(chǎn)品溢價(jià)的技術(shù)保證。

　　研發(fā)的規(guī)模效應(yīng)更體現(xiàn)在三安光電的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)資金的投入規(guī)模上。

　　該公司約有470多人規(guī)模的博士或日韓臺(tái)技術(shù)專(zhuān)家隊(duì)伍，高級(jí)工程師及碩士以上的人才達(dá)到502人，單就LED光電產(chǎn)業(yè)的人才儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，三安光電擁有全世界最大的人才庫(kù)。

　　直接的研發(fā)資金投入和間接的研發(fā)人員用人成本，保守估計(jì)也在3億以上，這相當(dāng)于前幾年一個(gè)中等規(guī)模芯片廠的年?duì)I業(yè)收入。

　　這樣龐大的研發(fā)支出，對(duì)一個(gè)產(chǎn)量規(guī)模不足的企業(yè)來(lái)說(shuō)是龐大的負(fù)擔(dān)。但對(duì)三安光電來(lái)說(shuō)，攤銷(xiāo)到每顆芯片的研發(fā)成本微乎其微，產(chǎn)品性能帶來(lái)的溢價(jià)完全可以覆蓋。

　　3. 客戶(hù)數(shù)量的規(guī)模效應(yīng)。

　　應(yīng)該有多個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)可以解釋這個(gè)現(xiàn)象，比如網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即同一個(gè)系統(tǒng)使用的人越多，就越能吸引更多的人使用。本質(zhì)上也還是可以用客戶(hù)的規(guī)模效應(yīng)來(lái)解釋。

　　三安長(zhǎng)期積累下的客戶(hù)群基數(shù)客觀上促成了與三安這個(gè)系統(tǒng)交易時(shí)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

　　LED芯片屬于化合物半導(dǎo)體，生產(chǎn)過(guò)程的精度還不能像硅基半導(dǎo)體精確(5個(gè)9和11個(gè)9的差異)，因此產(chǎn)出的芯片的光電性能是在一個(gè)指定區(qū)間內(nèi)呈正態(tài)分布，而LED廠商需要對(duì)產(chǎn)品根據(jù)光電性能的bin集分類(lèi)之后才能銷(xiāo)售給客戶(hù)。

　　三安光電這樣生產(chǎn)規(guī)模的廠商單一bin內(nèi)的產(chǎn)品數(shù)量就很可觀，可以供給單一客戶(hù)某一個(gè)bin。

　　該公司客戶(hù)的數(shù)量也足夠多，每個(gè)客戶(hù)拿到的bin集都很集中。從客戶(hù)的角度獲得的體驗(yàn)就是三安光電的產(chǎn)品一致性很好。

　　另外就是像木林森這樣的封裝廠，也是因?yàn)橐?guī)模夠大，客戶(hù)群數(shù)量夠大夠分散。這樣木林森也可以做到采購(gòu)芯片的時(shí)候不分bin，但是銷(xiāo)售給客戶(hù)的卻是單一bin的LED。這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)也可以至少提高5%的溢價(jià)空間。

　　綜合上述的三點(diǎn)，三安光電就具備了高出同行15~25%的毛利的空間，再加上從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，其在中國(guó)芯片市場(chǎng)份額已經(jīng)接近30%(LEDinside統(tǒng)計(jì)約29%)，具有價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者的定價(jià)權(quán)，因此能夠維持高毛利就不足為奇了。