都說(shuō)看過(guò)一家企業(yè)的三年財(cái)報(bào)，能部分得知企業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)和未來(lái)走向。走到深水區(qū)的LED芯片行業(yè)，這三年多的確經(jīng)歷了頗多起伏，失去了一些，也得到了不少。

　　失速后的困境

　　縱觀三余年來(lái)的芯片業(yè)績(jī)，不禁令人產(chǎn)生今非昔比的感嘆。 2016與2017年還是幾乎全員上漲的景象，到了今年就已一片“飄紅”。

　　拖緩業(yè)績(jī)的一個(gè)重要因素，便是供需失衡。 近年來(lái)在國(guó)內(nèi)各地方政府的政策支持下，三安光電等國(guó)內(nèi)主流LED芯片廠商依靠資金、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，針對(duì)通用照明市場(chǎng)大舉擴(kuò)產(chǎn)，全球LED芯片產(chǎn)能也在逐漸向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。 以規(guī)?；俸芸斐蔀榱诵酒瑥S商們的共識(shí)，芯片龍頭的大手筆擴(kuò)產(chǎn)，讓國(guó)內(nèi)LED芯片產(chǎn)值在近三年走上了快車道，增速在2017年達(dá)到頂峰。 直到今日，跟隨其后的芯片廠也在產(chǎn)能上緊緊追趕，保證自己不掉隊(duì)。 曾經(jīng)某位芯片廠負(fù)責(zé)人無(wú)奈說(shuō)到，擴(kuò)產(chǎn)是一場(chǎng)不得不參與的游戲，沒有規(guī)模就很容易淘汰掉。

來(lái)源：  高工產(chǎn)業(yè)研究院LED研究所（  GGII）

　　然而，在爭(zhēng)先恐后的擴(kuò)產(chǎn)潮中，其潛藏的風(fēng)險(xiǎn)于是也提前降臨。 大手筆的投入并未獲得相應(yīng)的回報(bào)。 因整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行尤其是貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，市場(chǎng)需求增速放緩，流水線上的大批產(chǎn)品很快轉(zhuǎn)換成為庫(kù)存。 產(chǎn)能過(guò)剩的后果開始放大。 留給芯片企業(yè)的不僅是庫(kù)存壓力，還有資金消耗。 以擴(kuò)產(chǎn)巔峰的2017年為節(jié)點(diǎn)，整合六家芯片企業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品增量的同時(shí)成本也在增加。 2017年各家產(chǎn)品走量情況還算不錯(cuò)，能夠覆蓋成本上漲，但到了2018年，由于供大于求，單品價(jià)格持續(xù)走低，銷售景氣度下降，成本增率開始反超營(yíng)收增率。 大額投入一定程度上影響了企業(yè)的資金自由。 這點(diǎn)從其自由現(xiàn)金流情況可知一二。 自由現(xiàn)金流即公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與投資性現(xiàn)金流量?jī)纛~之和，代表著企業(yè)除過(guò)一切開銷后最終可支配的金額，也體現(xiàn)出對(duì)公司投資者的分紅能力。 從表中得知，產(chǎn)能擴(kuò)張巔峰的2017年正好是該指標(biāo)整體最薄弱的時(shí)段，盡管在近兩年有所回升，但除了三安光電，今年以來(lái)其余廠商的相關(guān)數(shù)額仍略顯單薄。 且從整體情況來(lái)看，這三余年中企業(yè)們的情況一直是正負(fù)摻半。 在后續(xù)經(jīng)營(yíng)，若讓這些錢完全擔(dān)負(fù)起公司的不時(shí)之需同時(shí)還要給予公司投資者足額分紅維護(hù)信心，壓力似乎不小。

　　六家芯片廠自由現(xiàn)金流情況

　　盡管摻雜了行業(yè)固有的周期性影響，但不可否認(rèn)的是，流失的業(yè)績(jī)背后，是正在消減的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境與傳統(tǒng)照明市場(chǎng)紅利，LED芯片行業(yè)最終要經(jīng)歷一場(chǎng)內(nèi)外俱變的產(chǎn)業(yè)變革。

　　有失必有得

　　無(wú)論怎么說(shuō)，走慢一點(diǎn)去思考終歸是件好事。 對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局有了新的認(rèn)知，芯片廠們開始放慢甚至停止產(chǎn)能擴(kuò)張的腳步。 首先能從上述行業(yè)產(chǎn)值圖看出，2018與2019年的擴(kuò)產(chǎn)增速有了明顯下降。 而從上述自由現(xiàn)金流表得知，2017年以后，六家頭部企業(yè)的資金儲(chǔ)備也有了相應(yīng)回暖跡象。 與此同時(shí)，更多的中小型芯片廠商也表示不再選擇盲目跟隨，開始進(jìn)行停產(chǎn)、減產(chǎn)。 更大的疆土也在向芯片企業(yè)招手。 傳統(tǒng)照明逐漸沉寂的同時(shí)，植物照明、UV等細(xì)分照明領(lǐng)域以及新型顯示正在快速崛起。 截止目前，國(guó)家級(jí)4k、8k高清顯示政策已陸續(xù)出臺(tái)了不少，伴隨著LED行業(yè)中Mini LED的量產(chǎn)與Micro LED的逐步趨近，讓顯示領(lǐng)域獲得了勃勃生機(jī)。 從三安光電、華燦光電、乾照光電等近期財(cái)報(bào)得知，應(yīng)用于這些領(lǐng)域的LED芯片正在成為他們后續(xù)發(fā)力的焦點(diǎn)。 三安光電公司在今年前三季財(cái)報(bào)中透露，公司產(chǎn)品類型已覆蓋汽車照明、Mini LED、紅外、紫 外等細(xì)分市場(chǎng); 乾照光電上半年財(cái)報(bào)也表明，公司顯示用紅黃光LED芯片相關(guān)投資項(xiàng)目已為自身帶來(lái)了約2000余萬(wàn)元收入; 今年9月，華燦光電還推出了Mini-LED新款產(chǎn)品，引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。 更重要的是，LED芯片一直是我國(guó)政府較為重視的產(chǎn)業(yè)之一。 從這些頭部芯片廠的補(bǔ)助來(lái)看，從2016年至2018年，除了兩家略有下降，其余皆呈整體上揚(yáng)狀態(tài)。

　　值得注意的是，國(guó)家正在陸續(xù)出臺(tái)政策，推動(dòng)制造業(yè)落地。 并且經(jīng)歷了海思、中興等事件之后，政府開始真正審視科技強(qiáng)國(guó)的必要性，對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片替代的意識(shí)逐漸濃烈，大力號(hào)召發(fā)展半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)。 若企業(yè)能將這些紅利用到實(shí)處，LED芯片行業(yè)就有望迎來(lái)新一輪發(fā)展。 “以史為鏡，可以知興亡”，三年起伏只是行業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)瞬，但其中所收獲的卻能讓企業(yè)受益長(zhǎng)遠(yuǎn)。 芯片行業(yè)要經(jīng)歷的風(fēng)景還很多，但走得穩(wěn)永遠(yuǎn)是先決條件。