半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心 (Semi-DisplayI ndustryD evelopment R esearch C enter)專(zhuān)注于全球及中國(guó)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展，研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)戰(zhàn)略、價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及數(shù)智化轉(zhuǎn)型，旨在為中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的智力支持。

　　近年來(lái)，全球LCD面板行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)生了巨大變化。進(jìn)入2023年，全球十家大尺寸LCD面板廠只剩八家;中國(guó)大陸LCD面板廠的出貨量在全球市場(chǎng)的占有率開(kāi)始突破七成;2月起，盡管市場(chǎng)終端零售需求未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)好，但LCD面板價(jià)格卻一路上漲至今。

　　巨變之下，身處行業(yè)的從業(yè)者開(kāi)始審慎思考LCD面板產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)線價(jià)值。我們認(rèn)為：在未來(lái)的5 -8 年，L CD 面板仍將是顯示產(chǎn)業(yè)的主流技術(shù)產(chǎn)品；而且，L CD 面板的周期屬性正在減弱。

　　以上判斷從六個(gè)方面來(lái)進(jìn)行展開(kāi)。

　　一、

　　可見(jiàn)的未來(lái)，LCD面板產(chǎn)能供給趨穩(wěn)，甚至減少

　　1)LCD面板產(chǎn)能擴(kuò)張到達(dá)尾聲，低世代線退出。

　　中國(guó)大陸的LCD廠商已經(jīng)放緩新產(chǎn)線投資，且新增產(chǎn)能投放均以現(xiàn)有產(chǎn)線擴(kuò)張為主。此外，中電熊貓(CEC Panda)在2022年底已經(jīng)關(guān)閉月產(chǎn)能為90K大板的G6工廠。全球范圍內(nèi)，在可見(jiàn)的未來(lái)，除了可能在印度最快于2026年量產(chǎn)的Vedanta G8.6代產(chǎn)線之外，已再無(wú)新的LCD產(chǎn)線規(guī)劃，整體產(chǎn)能增速維持在極低位。

　　2)日韓生產(chǎn)線競(jìng)爭(zhēng)力不足，未來(lái)幾年會(huì)陸續(xù)退出LCD市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，或轉(zhuǎn)型或關(guān)閉。

　　受制于工廠成本壓力和利潤(rùn)挑戰(zhàn)，三星已經(jīng)將中國(guó)蘇州G8.5產(chǎn)線賣(mài)給中國(guó)大陸廠商華星光電(CSOT)，并將其韓國(guó)3條LCD產(chǎn)線完全轉(zhuǎn)向QD OLED，全面退出LCD面板市場(chǎng)。

　　LGD韓國(guó)坡州月產(chǎn)能為160K大板的P7 G7.5工廠已經(jīng)于2022年Q4關(guān)閉，減虧策略下廣州廠目前關(guān)停Phase2產(chǎn)能100K，僅剩余110K產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)，并積極尋求出售。

　　3)中國(guó)臺(tái)灣產(chǎn)能出口正轉(zhuǎn)向差異化應(yīng)用和產(chǎn)品。

　　中國(guó)臺(tái)灣的兩大面板廠群創(chuàng)光電(Innolux)和友達(dá)光電(AUO)持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品組合與應(yīng)用場(chǎng)景的轉(zhuǎn)型。群創(chuàng)光電已經(jīng)計(jì)劃于2024年初關(guān)閉月產(chǎn)能為150K的Fab4 G5.5產(chǎn)線，或轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體相關(guān)、用于低軌衛(wèi)星市場(chǎng)的平板液晶天線等。群創(chuàng)光電的350K大板G6產(chǎn)線和友達(dá)的260K大板G6產(chǎn)線預(yù)計(jì)在2024年轉(zhuǎn)向差異化應(yīng)用產(chǎn)品如工控、X-ray等，能夠分配給顯示器和電視等傳統(tǒng)應(yīng)用的產(chǎn)能正在減少。

　　從出貨面積最大的電視面板角度來(lái)看，根據(jù)洛圖科技(RUNTO)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年，全球液晶電視面板的出貨量將為2.46億片，下降2.5%。到2027年，每年的出貨量不超過(guò)2020年高點(diǎn)的2.68億片。

　　二、

　　需求面積：主力應(yīng)用類(lèi)別仍維持穩(wěn)定成長(zhǎng)

　　顯示產(chǎn)業(yè)的終端數(shù)量規(guī)模在未來(lái)幾年仍將維持穩(wěn)定，但由于平均尺寸的增長(zhǎng)，2020-2030年的顯示面積將維持3%以上的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　1)全球顯示面板的第一大下游應(yīng)用為電視，其占據(jù)了顯示面板出貨面積的70%以上。中美兩大電視市場(chǎng)的大尺寸化發(fā)展迅速，帶動(dòng)全球面板的大尺寸化加速增長(zhǎng)。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，從2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增長(zhǎng)約1英寸。

　　其中，根據(jù)洛圖科技(RUNTO)數(shù)據(jù)，中國(guó)電視市場(chǎng)在2023年第一季度，65寸的市場(chǎng)占比已經(jīng)超越 55英寸，成為第一大尺寸，75+英寸需求進(jìn)入迅猛增長(zhǎng)期。至2023年6月，中國(guó)平均尺寸已突破60英寸。

　　2022年，美國(guó)電視市場(chǎng)的平均尺寸為51.4英寸，預(yù)計(jì)2023年，將提升1英寸至到52.4英寸。

　　2)商用及公共信息顯示(C/P ID)的多個(gè)領(lǐng)域，如旅游、餐飲、零售和交通等在大尺寸LCD面板的消耗上扮演著至關(guān)重要的角色。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年LCD商用顯示屏需求將增長(zhǎng)至少10%以上。長(zhǎng)期來(lái)看，人工智能(AI)正逐漸融入人們的日常生活。作為目前重要的人機(jī)交互界面，顯示技術(shù)，尤其是觸控反饋顯示技術(shù)，將在AI的推動(dòng)下，快速普及到人類(lèi)生活的各個(gè)方面。

　　第一、二點(diǎn)合并，得到觀點(diǎn)：在供需兩端的此消彼長(zhǎng)之間，顯示面板在未來(lái)出現(xiàn)大范圍供大于求的概率較低，整體保持溫和的波動(dòng)狀態(tài)。

　　三、

　　現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)：LCD基本盤(pán)穩(wěn)固，被替代威脅可控

　　在顯示器、電視等大尺寸顯示應(yīng)用上，OLED不具備優(yōu)勢(shì)，LCD將在未來(lái)5-10年內(nèi)仍是市場(chǎng)主流。OLED則主要在小尺寸領(lǐng)域上發(fā)展。

　　根據(jù)洛圖科技(RUNTO)數(shù)據(jù)，2022年，全球顯示面板市場(chǎng)出貨總面積約為2.4億平方米，其中，LCD面板的出貨面積為93%，占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，OLED面板僅為6.8%。

　　1)LCD面板應(yīng)用領(lǐng)域豐富。在電視領(lǐng)域，2022年LCD出貨面積占比高達(dá)96%，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)。OLED受限于自身高成本、低良率等因素的限制，以及Mini LED背光的LCD與其越來(lái)越接近的性能，疊加越來(lái)越大的差價(jià)，目前僅用于眾多電視品牌的少量機(jī)型，實(shí)際銷(xiāo)量極其有限，且在過(guò)去的兩三年有衰退之勢(shì)，不足以對(duì)LCD技術(shù)造成替代威脅。事實(shí)上，大尺寸電視領(lǐng)域，Mini LED背光的LCD電視將會(huì)逐步普及，成為大屏顯示的主力。

　　在未來(lái)，OLED 要降到與Min LED背光的LCD相同生產(chǎn)成本，需要份額快速拉升才有機(jī)會(huì)，但當(dāng)前機(jī)會(huì)渺茫。此外，OLED上游產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)高度壟斷，門(mén)檻較高，對(duì)OLED面板產(chǎn)能供應(yīng)相當(dāng)不利。

　　2)在顯示器領(lǐng)域，2022年，全球LCD顯示器出貨面積為2655萬(wàn)平方米，占比高達(dá)99.8%，OLED顯示器出貨面積僅4.3萬(wàn)平方米，占比僅為0.2%。至少未來(lái)3年，顯示器的主要演變方向?qū)⑼瑯右訫ini LED背光的LCD顯示器為主，而非OLED。

　　3)在筆記本和平板電腦領(lǐng)域，2022年，全球LCD面板在整體出貨面積的占比達(dá)97%，亦處于主導(dǎo)地位。2020年以來(lái)，盡管OLED開(kāi)始導(dǎo)入市場(chǎng)，但就市場(chǎng)份額來(lái)講，相比LCD面板的市場(chǎng)占比仍非常微小，2022年出貨面積占比僅3%左右。性價(jià)比不足，是OLED滲透率增長(zhǎng)較為緩慢的主要原因。

　　接下來(lái)的市場(chǎng)變量在于蘋(píng)果公司將OLED在IT市場(chǎng)的應(yīng)用，以及三星顯示、LGD啟動(dòng)IT用OLED面板G8.5+產(chǎn)線的投資。以最樂(lè)觀的發(fā)展速度，高PPI的OLED面板批量進(jìn)入IT市場(chǎng)，將是2025年之后;而發(fā)生大規(guī)模取代更是為時(shí)尚早。

　　4)在手機(jī)領(lǐng)域，OLED滲透較快，預(yù)計(jì)到2028年，OLED將達(dá)到近50%的滲透率。但是LCD面板憑借成本優(yōu)勢(shì)，仍能守住中低端市場(chǎng)，全球范圍內(nèi)的需求不會(huì)消失。此外，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，手機(jī)品類(lèi)的出貨面積在2022年僅占所有顯示面板的不到8%。

　　四、

　　未來(lái)可能的技術(shù)路線：Micro LED技術(shù)難商業(yè)化、家用化

　　從專(zhuān)利布局、技術(shù)特性、技術(shù)突破、以及產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸來(lái)看，Micro LED的發(fā)展機(jī)會(huì)有可能超越OLED，成為應(yīng)用更廣的顯示技術(shù)。

　　但其距離大規(guī)模商業(yè)化較遠(yuǎn)。未來(lái)5年內(nèi)，Micro LED的應(yīng)用將局限于商用及公共信息顯示領(lǐng)域，要進(jìn)入家用電視的龐大市場(chǎng)持續(xù)面臨三大挑戰(zhàn)：技術(shù)尚無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，供應(yīng)鏈太過(guò)復(fù)雜，以及成本居高不下。而商用公用和家用市場(chǎng)的應(yīng)用數(shù)量和面積規(guī)模遠(yuǎn)不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上。

　　根據(jù)洛圖科技(RUNTO)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球Micro LED電視出貨不足2000臺(tái)，樂(lè)觀預(yù)計(jì)三年后的2025年全球Micro LED電視出貨量約3萬(wàn)臺(tái)，不到整體市場(chǎng)的0.02%。

　　第三、四點(diǎn)合并，得到觀點(diǎn)：基于技術(shù)成熟度、成本優(yōu)勢(shì)、性能比較以及應(yīng)用領(lǐng)域的廣泛性，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)， LCD 面板仍是絕對(duì)的市場(chǎng)主流，O LED 和Micro LED 所構(gòu)成的替代風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期可控。

　　五、

　　全球廠商競(jìng)爭(zhēng)和運(yùn)營(yíng)的變化：話語(yǔ)權(quán)轉(zhuǎn)向中國(guó)，集中度提高，以銷(xiāo)定產(chǎn)

　　2023年1月，全球十家電視面板廠少了三星和CEC，變成八家。根據(jù)洛圖科技(RUNTO)數(shù)據(jù)，當(dāng)月，中國(guó)大陸電視面板廠出貨量在全球的占有率首次突破70%，達(dá)到72.2%，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)。至此，中國(guó)大陸已經(jīng)全面確立全球LCD面板的霸主地位，話語(yǔ)權(quán)基本掌握在了京東方(BOE)、華星光電(CSOT)和惠科(HKC)手上。

　　此外，面板大廠的運(yùn)營(yíng)策略正在發(fā)生變化。2022年10月和2023年2月兩次的面板價(jià)格上漲，分別是面板廠通過(guò)控制稼動(dòng)率來(lái)調(diào)節(jié)面板價(jià)格波動(dòng)的成功的嘗試和實(shí)操。

　　過(guò)往的面板行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)眾多，且中國(guó)大陸的諸多產(chǎn)線正在投產(chǎn)和爬坡過(guò)程中，為降低攤銷(xiāo)，以及擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，常年握有滿產(chǎn)滿銷(xiāo)的執(zhí)念。如今的面板廠放棄市占追逐，轉(zhuǎn)而追求經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，當(dāng)市場(chǎng)高度集中的時(shí)候，很容易形成稼動(dòng)率的調(diào)控共識(shí)。到2023年中，中國(guó)大陸面板大廠已經(jīng)形成了成熟的以銷(xiāo)定產(chǎn)的市場(chǎng)導(dǎo)向模式。

　　六、

　　通過(guò)運(yùn)營(yíng)策略來(lái)弱化面板行業(yè)的周期性

　　面板行業(yè)的周期性主要是由于產(chǎn)能和需求周期，與經(jīng)濟(jì)周期的契合程度而造成。

　　顯示面板是重資產(chǎn)資源性的工業(yè)品行業(yè)，參與企業(yè)相對(duì)別的工業(yè)領(lǐng)域較少，投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)，在行業(yè)景氣高峰期，產(chǎn)能無(wú)法快速跟進(jìn)。大量的資本支出必然會(huì)產(chǎn)生龐大的攤銷(xiāo)成本，這又與產(chǎn)量出貨量強(qiáng)相關(guān)，因此在行業(yè)低谷期，產(chǎn)能調(diào)整彈性亦很小。

　　面板的終端應(yīng)用產(chǎn)品大多數(shù)是消費(fèi)電子產(chǎn)品，與經(jīng)濟(jì)周期密切關(guān)聯(lián)，而且市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)充分，需求變化迅速;而作為上游主要核心部件的面板需要相當(dāng)長(zhǎng)的反應(yīng)時(shí)間。最終，面板產(chǎn)能的滯后性造成在反應(yīng)期間供需的失衡，面板產(chǎn)品價(jià)格振幅巨大。

　　理論上來(lái)看，追求資源類(lèi)工業(yè)品的長(zhǎng)期穩(wěn)定平衡是不現(xiàn)實(shí)的。但隨著產(chǎn)業(yè)中的存量產(chǎn)能出清和新增產(chǎn)能放緩，即使進(jìn)入過(guò)剩周期，面板廠商仍可通過(guò)以產(chǎn)定銷(xiāo)模式來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)。因此，顯示面板行業(yè)將由過(guò)往固定的大而強(qiáng)的周期逐漸轉(zhuǎn)化為由市場(chǎng) 調(diào)節(jié) 的小而緩周期，波幅將顯著減小 。